金马股份哪来116亿？
“市值风云”今天发布了关于ST金马的研报，内容如下（部分） ST金马2018年亏损9.5亿元；今年一季度亏损4763万元，两年合计亏损10.0亿元。截至今天收盘，ST金马总市值为50.8亿元。 那也就是说，在2018年和今年一季度，公司在没有新业务、仅有房地产项目结转的情况下，消耗了将近116亿元的资金（9.5+4.7=14.2亿）。而公司账面货币资金合计却只有7.8亿元（3.8+4=7.8亿）。 那剩下的116-7.8=108.2亿元的钱到底去哪了呢？ 从最近三期的财务报表来看（见附图），公司经营性现金流量净额持续为负值且金额巨大，一年以来累计已达到13.9亿元。
虽然公司解释是由于支付收购嘉凯城所产生的相关费用和计提预计负债导致，但是考虑到公司本身已经处于资不抵债的状态，如此庞大的现金流缺口，让人不禁怀疑其是否存在财务造假的可能？！毕竟，一个正常经营的企业是不可能出现如此巨大的现金流漏洞的。
另外需要指出的是，在公司资产总额持续减少的同时，公司的长期股权投资却在大幅增加。其中对嘉凯城的投资由期初的10.3亿元提升至期末的13.8亿元，增加3.5亿元，增长幅度达到34%。要知道，在过去的2018年里，嘉凯城自身现金流也是巨亏6.8亿元。